从产能利用率、行业利润和价格水平看，我国煤炭、钢铁、水泥和有色等行业产能过剩情况依然存在；从产业周期看，我国当前处于产能收缩阶段。从需求侧看，行业投资需求将受抑；从供给侧看，工业生产增长将放缓；从价格端看，工业领域通缩压力将减轻。

    去年我国煤炭、钢铁等大宗商品价格回升，这是部分行业需求回升、限产、低价格基数、预期等因素综合作用的结果。2017年，需求端对钢铁、煤炭、有色、水泥等工业品价格不形成支撑。在供给端不存在明显收缩的情况下，主要工业品价格在当前价格水平的基础上，将维持稳中略降的运行态势。

    我国总体产能仍然过剩

    1．主要经济指标显示我国存在产能过剩

    综合已有的研究成果，判断产能过剩可以从产能利用率、行业利润和产品价格三方面指标综合判断。

    从产能利用率看，2015年底，我国煤炭、粗钢和水泥产能利用率分别为64.9%、67.2%和67%。2016年10月末已基本完成煤炭和钢铁两个行业的年度去产能任务。2016年，煤炭行业去产能2.9亿吨，较年初制定的2.5亿吨的目标超额完成16.0%；钢铁行业去产能6500万吨，较年初制定的4500万吨目标超额完成44.4%。目前这两个行业的产能利用率依然不足70%。

    根据欧美等国的经验，一般用产能利用率作为产能是否过剩的评价指标，正常值在79%-83%之间。我国钢铁行业“十三五”规划提出80%为比较合理的产能利用率。有鉴于此，从目前的数据看，我国产能利用率明显偏低。

    2013-2015年，伴随着宏观经济下行、下游需求萎缩和产能过剩，煤价出现断崖式下跌，煤炭企业陷入成本价格倒挂、大面积亏损的窘境。2015年底煤炭价格降到历史最低水平，为371元/吨。2015年平均价格跌幅约为30%，与2005年价格水平相当。在以限产量为特征的去产能政策推动下，2016年12月底环渤海动力煤价格为593元/吨，同比上涨59.4%。

    总体来看，当前的价格上升是需求和政策双重叠加的结果，具有恢复性上涨的特征，但价格上涨不具有持续性，我国产能过剩问题依然突出。由此，从产能利用率、行业利润和价格方面看，我国煤炭、钢铁和水泥等相关行业的产能利用率均是偏低的，目前的利润和价格回升是政策刺激需求和行政限产抑制供给这两方面共同作用的短期结果，不具备可持续性。而根据以上三方面指标综合判断，去产能任务远没有完成。

    2．政策动向预示产能过剩问题仍然突出

    2016年国务院发布的《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》明确指出，从2016年开始，用5年时间压减粗钢产能1-1.5亿吨，要使行业产能利用率趋于合理，企业经济效益好转，市场预期明显向好。2016年国务院发布的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，从2016年开始，用3-5年的时间，退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右；3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目，确需新建煤矿的一律实行减量置换。2016年中央经济工作会议提出，供给和需求结构性矛盾突出，供给侧结构性改革仍需攻坚克难，去产能仍需积极推进。

    钢铁、煤炭行业去产能任务艰巨，市场价格回升可能减弱地方和企业意愿。有色、造船、炼化、建材和火电等行业也存在产能过剩压力。预计2017年煤炭、钢铁行业去产能总量与2016年基本相当，去产能范围有望从钢铁、煤炭两个行业扩大到钢铁、煤炭、水泥、玻璃(1383,11.00,0.80%)、电解铝和船舶等行业。因此，从政策面看，去产能仍然是供给侧结构性改革的重要内容之一，是今后一段时期，特别是“十三五”时期的主要经济工作之一。

    3．从产业周期看我国当前正处于产能收缩阶段

    我国产能过剩具有长期性。从产业周期角度看，当前产能处于收缩阶段，产能利用率处于上升阶段。产能利用率的合理区间是80%左右。现在我国主要行业的产能利用率在70%以下，低于合理区间10个百分点以上，这意味着产能过剩仍是突出问题。过剩领域集中于钢铁、煤炭、水泥、化工、电解铝、玻璃等传统重化工业。

    经济结构转型升级是必然趋势，也是新常态下经济发展的重要内容。因此，当前重化工业领域的产能过剩，是经济结构升级导致的长期性产能过剩。过剩产能调整，应以供给端为主，以需求端为辅。因此，从理论上讲，当前处于产能收缩阶段。从需求端看，产能收缩阶段将抑制行业投资需求扩张；从供给端看，产能过剩向生产过剩转化，抑制工业生产增长，导致库存长期处于较高水平；从价格看，过剩领域集中于中上游的重化工业，去产能的持续推进将改善供需格局，缓解工业生产领域的通缩压力。

    产能过剩情况下工业品价格为何上涨

    1．行业需求回升是主要工业品价格上涨的首要动力

    2016年我国投资、消费和外贸的总体需求稳中趋缓。从表面上看，需求不是工业品价格上涨的原动力。人们往往容易把价格上涨的原因归结为供给的收缩。去产能固然是价格上涨的重要原因，然而2016年以来与工业品密切相关的行业的需求回暖，是商品价格上涨的充分条件。仔细分析细分行业的需求，我们发现与钢铁、煤炭、有色等工业品关系密切的房地产、汽车、基础设施等下游行业的需求明显回升，带动主要工业品价格上涨。

    2016年，房地产投资增长6.9%，比上年同期加快5.9个百分点，总额超过10万亿，新增量约为6602亿。房屋施工面积全年增长3.2%，比上年同期加快1.9个百分点，新增2.33亿平方米；房屋新开工面积全年增长8.1%，2015年为下降14%，新增量为1.25亿平方米。根据中汽协统计，2016年汽车产量增长14.5%，新增361.6万辆。2016年，全社会用电量59.2万亿千瓦时，同比增长5.0%，增速加快4.5个百分点。2016年宽口径的基础设施投资增长15.8%。

    房地产、汽车和基础设施是钢铁、有色、煤炭等行业的下游产业，房地产开发投资、汽车生产和基建投资的明显回升带动了相关工业品价格的上涨。

    另外，货币供应的高速增长也对主要工业品价格上涨形成支撑。由于2015年宏观经济稳中趋缓和物价水平偏低，央行5次降息和4次降低存款准备金率，加上2016年的降息降准，使得我国货币环境较为宽松。从货币供应角度看，2016年以来货币供应增速进一步加快，尤其是M1的增速明显加快。2016年12月末，M2余额155.01万亿元，同比增长11.3%，M1余额48.66万亿元，同比增长21.4%。再从融资角度看，2016年社会融资规模存量为155.99万亿元，同比增长12.8%，明显高于GDP的名义增速。