供给侧改革、去产能、提价、基建固投预期、业绩回暖，水泥股的腾云驾雾并非空穴来风，无论你是否还在观望，市场已经做出选择；问题是，它能够走多远。

      水泥板块成为A股近期热点，妖股频出。2016年7月，这个快要被人遗忘的板块悄然启动，经过一段调整，春节前彻底引爆市场情绪，成为各路资金疯狂追逐的焦点。

      除去叠加重组因素在2016年8月成妖的四川双马，上峰水泥(252.5元/吨，0%)是该板块最先启动的龙头，2016年7月初的10个交易日涨幅达到50%，脱颖而出，而本次水泥股的集体暴动，上峰水泥同样是带头大哥，其早在2016年12月1日便启动了一波8连阳行情，其中五个涨停板致使股价翻倍。

      鸡年春节前，接力棒传到同力(345元/吨，0%)水泥，1月18日开始该股连续六个交易日涨停；春节后，天山(295元/吨，0%)股份继承衣钵，2月7日开始，连续六个交易日五个涨停。

      根据Wind系统数据统计，2016年7月1日至2017年2月14日，以水泥为主营业务的上市公司中，有四家涨幅超过100%，分别为四川双马243%、同力水泥142%、上峰水泥118%和天山股份109%，而板块其他个股涨幅也基本都达到50%左右，其中青松建化66%、宁夏建材63%、ST狮头63%、华新(358.12元/吨，0%)水泥59%、万年青59%、祁连山(305元/吨，0%)50%、海螺(292.38元/吨，-0.03%)水泥44%、福建水泥41%、塔牌集团40%。

      供给侧改革、去产能、提价、基建固投预期、业绩回暖，水泥股的腾云驾雾并非空穴来风，无论你是否还在观望，市场已经做出选择；问题是，它能够走多远。

      业绩普涨仍有分化

      从披露的季报和年报预告来看，2016年二季度行业整体开始回暖。

      2016年，上峰水泥预计净利润同比增长292%-341%，二、三季单季净利润同比分别增长79.76%和239.10%；华新水泥预计净利润同比增长330%-380%，二、三单季分别为139.68%和327.86%；天山股份预计净利润同比上涨117.14%，二、三单季分别为572.85%和254.40%；四川双马预计净利润同比上涨148.36%-192.32%，二、三单季分别为177.83%和222.55%。

      此外，宁夏建材2016年预计净利润同比增长170%-210%，二、三单季分别为29.44%和104.30%；福建水泥预计净利润1200万-1600万元，除去2.48亿元投资收益仍为亏损，但同比增长40%左右，二、三季同比分别为27.89%和145.55%；冀东(295.67元/吨，0%)水泥(14.320,0.52,3.77%)预计净利润2000万-8000万元，2015年亏损17.15亿元，二、三季同比增速分别为-115.39%和159.31%；青松建化预计净利润亏损4.9亿元，2015年亏损6.81亿元，同比上涨28.05%，二、三季同比增长率分别为81.25%和74.27%。

      而在未发布年报预告的公司中，万年青二、三季度单季净利润同比增长率分别为54.83%和119.38%，祁连山分别为35.17%和126.71%；海螺水泥、塔牌集团和亚泰(352.5元/吨，0%)集团三季度单季净利润同比增速分别为87.03%、401.74%、736.44%，二季度业绩同比变化不大。

      ST狮头和同力水泥属于另类，前者2016年预计净利润亏损880万元，上年同期盈利1294万元，同比下降168%，二、三单季同比分别下降935.6%和164.1%；后者尚未发布全年业绩，但其二、三季度单季净利润同比下降39.87%和93.84%，全年很可能下滑。

      综合上述数据不难发现，2016年一季度还惨不忍睹的水泥行业，二季度业绩开始出现整体好转，但地域差异明显。

      首先，以上峰水泥和华新水泥为代表的华东和华中地区业绩反弹幅度最大，并且从二季度便开始好转；以天山股份和四川双马为代表的新疆和西南地区，同样是二季度开始出现大幅度的业绩反转；值得注意的是，青松建化的业绩远逊于同属新疆的天山股份。

      其次，宁夏建材和祁连山所在的宁夏和甘肃地区、以塔牌集团和福建水泥为代表的东南地区，以及以亚泰集团为代表的东北地区，二季度业绩同比增长率转正，三季度增幅扩大；而以冀东水泥为代表的华北地区二季度业绩同比还在大幅下滑，三季度变为大幅增长。

      最后，以ST狮头和同力水泥为代表的山西、河南地区，业绩并未得到明显改善。

      供给侧改革量平价升

      水泥企业重拾盈利的背后，收入端却并未同步，以2016年第三季度单季为例，华新水泥、天山股份和福建水泥营业收入同比增长率为负，海螺水泥、祁连山、万年青和塔牌集团同比增长率仅为1%-2%，四川双马同比增长率6.48%，冀东水泥、宁夏建材和青松建化在10%-20%，只有上峰水泥达到24.49%。有讽刺意味的是，利润下滑最为严重的ST狮头营业收入反倒增长最快，第三季度同比上升34.27%。

      收入不增，利润从何而来呢？

      Wind系统显示，2016年，国内水泥销量23.47亿吨，2015年为23.08亿吨，2016年销量同比涨幅仅为1.69%。

      而根据隶属于中国水泥协会的数字水泥网提供的信息，水泥市场仍然只是弱势复苏，需求保持低速增长，2016年，全国规模以上企业水泥产量24亿吨，同比增长率为2.5%，水泥价格持续回升，2016年，全国水泥行业实现利润518亿元，同比增长55%。

      市场分析普遍认为，本轮水泥行业业绩反转主要得益于供给侧改革在行业内的推行，即淘汰落后产能以及错峰生产等政策带来的供给减少，使得水泥价格上涨并让区域龙头企业从中获益。